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澳门威尼斯人开户:风云解读 | 新秀丽遇沽空机构狙击:估值遭下调48%,连CEO学历都造假

时间:2018/5/25 13:20:43  作者:  来源:  查看:33  评论:0
内容摘要:今日上午,全球最大的旅行箱公司新秀丽(01910.HK)因被国际做空机构沽空,盘中跳水后紧急停牌,新秀丽“有幸”成为Blue Orca的首个猎物。如果单说Blue Orca这个名字,资本市场或许比较陌生,但是要是说起他的前任Glaucus,大家就会熟悉的多了,这可是一个蛮有名的做...
今日上午,全球最大的旅行箱公司新秀丽(01910.HK)因被国际做空机构沽空,盘中跳水后紧急停牌,新秀丽“有幸”成为Blue Orca的首个猎物。

如果单说Blue Orca这个名字,资本市场或许比较陌生,但是要是说起他的前任Glaucus,大家就会熟悉的多了,这可是一个蛮有名的做空机构。

因为一些原因,Glaucus已经散伙,Glaucus研究总监SorenAandahl自立门户,成立了Blue Orca做空基金,此前在接受媒体采访时表示,今年是做空股市的好机会。

在这份长达48页的做空报告中,Blue Orca直指新秀丽利用财务手段粉饰业绩,并且通过相对估值法判断,34.05港元(2018年5月23日收盘价)的股价远高于内在价值,Blue Orca给出的估值为美股17.59港元,大约为5月23日收盘价的一半,这对一家正在交易的上市公司来说称得上是灭顶之灾。



以下为风云君根据Blue Orca的做空报告,结合自身实战经验提炼的要点。

一、 新秀丽通过并购游戏虚增利润

2016年8月1日,新秀丽收购美国上市旅行包制造商Tumi,根据Tumi最后一份向美国证监会(SEC)提交的文件中Tumi截止2016年6月26日的应付款为3900万美元,Tumi在被收购前的10个季度中,从未报告过超过4800万美元的应付账款。

而在新秀丽收购Tumi的报价中,应收账款高达1.39亿美元,比1个月前向美国证监会报告的3900万美元高出1亿美元,不符合常识。Blue Orca认为,通过高估应付账款,新秀丽可能会在收购后低估费用,进而虚增盈利。



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